미국 경제가 예상보다 견조한 고용 지표에도 불구하고 경기 침체 신호를 지속적으로 보내고 있다는 분석이 나왔다. 월가 베테랑 투자 전략가인 짐 폴슨은 최근 보고서를 통해 주식 시장 내부에서 감지되는 부정적인 신호들에 주목하며 시장이 현재 경제 상황을 과대평가하고 있다고 진단했다.

폴슨은 특히 고용 서비스 관련 종목들의 부진을 경고 신호로 꼽았다. 그는 소폭의 고용 증가에도 불구하고 고용 서비스 관련 기업들의 상대 주가는 전반적인 고용 여건 개선을 전혀 반영하지 못하고 있으며, 이는 최소 26년 만의 최저 수준 부근에 머물고 있다고 설명했다. 이는 고용 시장의 표면적인 강세와는 대조적인 시장의 반응이다.

소비 관련 주식의 움직임 또한 소비 둔화를 암시한다고 폴슨은 분석했다. 그는 역사적으로 소비재 업종 주가와 실질 소매판매가 비슷한 방향으로 움직여 왔음을 강조하며, 최근 해당 업종이 시장 대비 지속적인 부진을 겪고 있다고 지적했다. 소비재 업종 주가는 최근 고용 지표에도 반응하지 못하며 2011년 이후 가장 낮은 수준에 근접한 상태로, 이는 향후 소매판매 악화 가능성을 시사한다.

더불어 경기순환주의 움직임 역시 우려스러운 지점이다. 자동차, 여행, 레저, 명품 소비재 등 경기 성장 속도에 민감하게 반응하는 경기순환주들은 현재 미국 경제가 회복 국면보다 침체에 더 가까워지고 있음을 보여주고 있다. S&P500 경기순환 업종의 상대 주가는 연초 이후 급락했으며, 1990년 이후 가장 낮은 수준 근처에서 거래되고 있어 과거 경기 침체 시기와 유사한 패턴을 보이고 있다.

폴슨은 이러한 경기순환주의 급락 속도와 낮은 수준이 과거 1990년, 2002년, 2009~2010년, 2020년 경기침체 전후에 나타났던 패턴과 매우 유사하다고 진단했다. 이는 시장이 현재의 긍정적인 경제 지표에 안주하기보다는 잠재적인 경기 침체 위험에 더욱 주의를 기울여야 함을 시사하는 대목이다.