5월 미국의 경제 활동이 제조업과 서비스업으로 나뉘어 뚜렷한 온도차를 보였다. 제조업은 4년 만에 가장 빠른 확장세를 기록하며 견조한 흐름을 이어간 반면, 미국 경제의 상당 부분을 차지하는 서비스업은 둔화하며 시장의 우려를 키웠다. 고조되는 인플레이션 압력과 지정학적 불확실성이 복합적으로 작용한 결과로 풀이된다.

스탠더드앤드푸어스(S&P) 글로벌이 21일(현지시간) 발표한 5월 미국 서비스업 구매관리자지수(PMI) 예비치는 50.9로, 전달(51.0) 대비 0.1포인트 하락하며 시장 전망치(51.1)를 하회했다. 이는 2개월 만에 가장 낮은 수준으로, 서비스업 부문의 확장세가 주춤했음을 시사한다.

반면, 제조업 PMI는 55.3으로 전달(54.5) 대비 0.8포인트 상승하며 강력한 회복세를 나타냈다. 이는 2022년 5월 이후 약 2년 만에 최고치이며, 시장 전망치(53.8)를 크게 상회하는 수치다. 신규 주문 증가가 제조업 PMI 상승을 견인한 것으로 분석된다.

전반적인 경기 흐름을 보여주는 합성 PMI(산출 기준)는 51.7로 이전과 동일한 수준을 유지했지만, 세부 지표에서는 확연한 차이가 드러났다. 서비스업체들은 가격 상승과 불확실성 확대가 수요를 위축시키고 있다고 평가했으며, 서비스 수출은 최근 6년 새 가장 빠른 속도로 감소했다. 일부 기업들은 공급망 불안에 대비해 재고 비축 움직임을 보이기도 했는데, 이러한 요인이 제조업 PMI 강세에 일부 반영된 것으로 보인다.

인플레이션 압력은 여전히 미국 경제의 주요 우려 요인으로 작용하고 있다. 제조업의 투입 비용 인플레이션은 2022년 11월 이후 가장 높은 수준을 기록했으며, 이는 공급 제약과 에너지 가격 상승이 복합적으로 작용한 결과다. 제조업 투입 비용은 2022년 6월 이후 가장 큰 폭으로 상승했다. 서비스업의 비용 상승률 역시 제조업보다는 완만했지만, 최근 1년 중 가장 가팔랐다.

상품 가격 상승률은 2022년 9월 이후 최고치를 기록했으며, 서비스업 판매가격 인플레이션 역시 10개월 만에 가장 높은 수준을 보였다. 이는 기업들이 늘어난 비용을 소비자들에게 전가하려는 움직임을 나타낸다.

크리스 윌리엄슨 S&P 글로벌 마켓 인텔리전스 수석 비즈니스 이코노미스트는 이번 조사 결과에 대해 "5월 잠정 PMI 지표는 기업 활동이 소폭 성장하는 데 그쳤음을 보여줬으며, 이는 가격 급등으로 수요가 다시 압박받은 데다 기업들이 비용 상승과 경제 전망 악화를 우려해 고용을 줄였기 때문"이라고 분석했다. 그는 "이번 수치는 2분기 경제가 연율 기준으로 1%를 크게 웃도는 성장률을 기록하기 어렵다는 점을 시사한다"면서, "둔화한 성장세조차 지속하지 못할 수 있으며, 수요는 가격 상승에 대응해 추가로 둔화할 가능성이 크다"고 덧붙였다.

이어 윌리엄슨 수석은 "기업들의 비용은 2022년 에너지 가격 충격 이후 가장 빠른 속도로 치솟고 있으며, 기업들은 이를 판매가격의 큰 폭 인상 형태로 소비자들에게 전가하고 있다"고 전하며, "이번 설문조사의 가격 지표들은 경제가 둔화하는 와중에도 인플레이션은 추가로 상승할 가능성이 높다는 점을 시사한다"고 결론 내렸다. 중동 분쟁으로 인한 지정학적 불확실성과 공급망 불안이 지속되는 가운데, 미국의 경제가 전반적인 둔화 국면에 진입할 가능성에 대한 우려가 커지고 있다.