인공지능(AI) 열풍에 힘입어 대체투자 시장의 총아로 떠올랐던 데이터센터 투자가 예상치 못한 '신중론'에 직면하고 있습니다. 과거의 낙관적인 투자 심리가 다소 진정되면서, 이제는 AI 수익성 논란과 더불어 전력 확보, 설비 수준, 임차인 현황 등 투자 전반에 걸친 '디테일 싸움'이 중요해졌다는 분석이 힘을 얻고 있습니다.

9일 금융투자업계에 따르면, 국내외 연기금을 포함한 주요 기관투자자들이 이전보다 한층 보수적인 시각으로 데이터센터 투자에 접근하는 것으로 나타났습니다. 지난해 AI 관련 투자가 폭발적으로 증가하면서 컴퓨팅 수요가 급증했고, 이는 데이터센터를 가장 유망한 인프라 투자처로 부상시키는 동력이 되었습니다.

최근 AI 산업에 대한 긍정적인 전망과 더불어 정책 자금까지 유입되면서, 데이터센터 시장에 공급 과잉 우려가 제기되고 있습니다. 일부에서는 이미 과열된 투자 심리가 위험을 초래할 수 있다는 경고의 목소리도 나옵니다.

이러한 배경 속에서 데이터센터 투자에 대한 선별적인 접근이 필요하다는 주장이 제기됩니다. 특히 '전력'이 가장 큰 변수로 떠오르고 있습니다. 국내 수도권의 경우, 데이터센터 운영에 필요한 추가적인 전력 확보가 어려운 상황에 직면한 것으로 알려졌습니다.

이에 따라 데이터센터 자체보다는 전력 인프라 투자로 시선이 옮겨가는 분위기도 감지됩니다.

데이터센터의 설비투자(CAPEX)와 임차인 부담 역시 중요한 고려 사항으로 떠올랐습니다. 빠르게 발전하는 선단 기술기업의 수요를 충족하기 위해서는 지속적인 CAPEX 투자가 필수적이지만, 이는 인프라 운영의 비용 부담으로 작용합니다. 또한, 임차인의 요구 수준이 높아지면서 매각이 쉽지 않거나, 설비 투자 비용 산정이 어려운 경우도 발생하고 있습니다.

실제로 동남아시아의 한 데이터센터 사례에서는 수십 메가와트 규모의 용량을 갖추고도, 주변 농촌 지역의 낮은 실제 사용량으로 인해 1메가와트 수준에 그치는 경우도 있었습니다. 데이터센터 개발 단계에서는 은행 대출 실행 전 실제 고객 확보 여부를 확인하는 등 리스크 관리가 강화되고 있습니다.

이러한 상황에서 기존 데이터센터를 매입하는 것보다 신규 자산을 개발하는 편이 수익률 측면에서 더 매력적이라는 의견도 나왔습니다.

결론적으로, AI 기술 발전으로 인한 데이터센터 수요는 여전히 강력하지만, 투자 환경은 점차 복잡해지고 있습니다. 투자자들은 과도한 공급 우려와 더불어 전력 확보, CAPEX 관리, 임차인 확보 등 실질적인 운영 리스크를 면밀히 분석하고, 개발 역량을 갖춘 사업자와의 협력을 통해 수익성을 극대화하는 전략을 모색해야 할 것으로 보입니다.