[문화경제신문=뉴스팀] 풍부한 유동성으로 주목받았던 미국 머니마켓이 정상화 수순을 밟을 것이라는 관측이 제기되고 있습니다. 주요 단기자금 금리 지표인 SOFR(Secured Overnight Financing Rate)이 최근 가파른 상승세를 보이며 이러한 변화를 뒷받침하고 있습니다. 뉴욕 연방준비은행이 발표한 최신 데이터에 따르면, 26일(현지시간) 기준 SOFR은 3.63%로 집계되어 전일 대비 8bp(0.08%p) 상승했습니다.

“이는 연말 요인이 작용했던 지난해 12월 31일(+16bp) 이후 가장 큰 일일 상승폭입니다. 지난 20일 3.50%의 최근 저점을 기록한 이후 SOFR은 3거래일간 13bp의 꾸준한 오름세를 나타내고 있습니다.”

이러한 SOFR의 상승은 머니마켓에 흘러넘치던 유동성이 점차 흡수되고 있다는 신호로 해석될 수 있습니다. 지난달 세금 납부 시즌이 마무리된 이후, 미 정부 후원 기관(GSE)의 단기 자금이 머니마켓에 일시적으로 유입되면서 유동성이 더욱 풍부해진 상태였습니다. 그러나 SOFR의 반등은 이러한 과도한 유동성 공급이 진정 국면에 접어들었음을 시사합니다.

SOFR-IORB 스프레드 축소, 시장 유동성 변화 가늠자

SOFR이 위쪽으로 방향을 틀면서 연방기금금리(FFR)의 목표 범위 내에서 실질적인 상단 역할을 하는 IORB(Interest on Reserve Balances)와의 금리 격차도 크게 좁혀졌습니다. 26일 기준으로 두 금리 간 스프레드는 마이너스(-) 2bp를 기록했습니다. 이는 지난 20일 -15bp까지 하락하며 2022년 10월 이후 최저치를 기록했던 것과 비교하면 확연한 변화입니다.

IORB는 연준이 시중 은행들의 지급준비금에 대해 지급하는 이자율로, 머니마켓 익일물 금리의 상단으로 기능합니다. SOFR이 IORB를 크게 밑돌고 있다는 것은 머니마켓에서 자금을 빌리기가 상대적으로 수월하다는 의미로 해석됩니다. 반대로, SOFR이 IORB에 가까워지거나 이를 넘어선다는 것은 자금 조달의 문턱이 높아지고 유동성이 축소되고 있음을 나타냅니다.

향후 시장 전망 및 시사점

머니마켓 유동성의 정상화 조짐은 미국 경제 전반의 안정세를 가늠하는 중요한 지표가 될 수 있습니다. 과거에도 머니마켓 유동성의 과도한 축적이나 공급은 금융시장의 변동성을 키우는 요인으로 작용해왔기 때문입니다. SOFR의 이러한 상승 추세가 지속된다면, 이는 향후 연준의 통화정책 결정에도 영향을 미칠 수 있습니다.

연준은 인플레이션을 억제하기 위해 긴축적인 통화정책 기조를 유지하고 있으며, 금융시장의 안정적인 운영은 이러한 목표 달성에 필수적입니다. SOFR과 IORB 간의 스프레드 축소는 시장에 과도하게 풀렸던 유동성이 점차 회수되고 있음을 시사하며, 이는 금융시장의 건전성을 높이는 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다.

전문가들은 앞으로 발표될 미국 고용, 물가 등 주요 경제 지표와 함께 머니마켓 금리 추이를 면밀히 모니터링할 필요가 있다고 지적합니다. SOFR의 상승세가 단기적인 현상인지, 아니면 본격적인 유동성 정상화의 시작인지를 판단하는 것이 중요하며, 이는 향후 미국 경제의 연착륙 여부를 전망하는 데 중요한 단서가 될 것입니다.

(데이터 출처: 뉴욕 연방준비은행)