글로벌 지수 산출 기관들이 스페이스X와 앤트로픽(Anthropic) 등 막대한 가치를 지닌 유니콘 기업들의 기업공개(IPO)를 앞두고 주식 지수 편입 기준을 완화하고 있어 업계의 주목을 받고 있습니다. 이는 과거와는 확연히 다른 기업들의 상장 규모와 가치 평가에 따른 필연적인 변화로 분석됩니다.

글로벌 지수 산출 기관인 모닝스타(Morningstar)는 오는 4월 27일 CRSP 마켓 지수에 '대안적 유동성 스크린(alternative liquidity screen)'을 도입할 예정이라고 밝혔습니다. 이 스크린의 핵심은 신규 상장 기업의 유동 주식 비율(free float) 요건을 완화하여, 실제 거래 가능한 주식 수에 대한 부담을 줄여주는 것입니다.

이러한 기준 변화는 올해 예정된 역대급 규모의 IPO를 겨냥한 조치입니다. 특히 오는 6월 상장 예정인 스페이스X는 약 1조 7,500억 달러에 달하는 예상 기업 가치를 자랑하며, 이는 역사상 전례 없는 규모의 IPO가 될 것으로 전망됩니다. 하지만 막대한 기업 가치로 인해 기존의 '유통 물량 10%'와 같은 지수 편입 요건을 충족하기 어렵다는 지적이 꾸준히 제기되어 왔으며, 설령 요건을 충족하더라도 지수 편입까지 수개월이 소요되는 구조적인 한계도 있었습니다.

모닝스타의 알렉스 브라이언 글로벌 주식 지수 디렉터는 이러한 변화의 필요성을 역설했습니다. 그는 “기업들이 비상장 상태로 더 오래 머물면서 과거보다 훨씬 높은 가치를 지닌 채 시장에 나오고 있다”며 “벤치마크의 관련성을 유지하기 위해 적격성 규칙을 진화시키는 것은 필수적”이라고 강조했습니다. 또한, 인덱스 애널리틱스의 알렉스 포우찬스키 디렉터 역시 “낮은 유동 비율만을 근거로 주요 기업을 지수에서 배제하는 것은 패시브 투자자들이 투자 가능 시장을 정확하게 반영하는 데 걸림돌이 될 수 있다”고 덧붙였습니다.

지수 업계의 이러한 변화는 단발성에 그치지 않고 전방위적으로 확산되는 추세입니다. 나스닥(Nasdaq)은 특정 기준을 충족하는 대형주를 지수에 신속하게 편입할 수 있도록 '나스닥-100' 지수의 규칙 변경을 추진하고 있습니다. 이 절차가 성공적으로 도입된다면, 신규 상장 기업의 지수 편입 지연 기간이 기존의 수개월에서 불과 15일로 대폭 단축될 것으로 예상됩니다.

스탠다드앤드푸어스(S&P) 다우존스 역시 S&P 500 지수 등의 유동 비율 요건 조정을 신중하게 검토하고 있는 것으로 알려졌습니다. 현재 10%로 설정된 유동 주식 비율 기준을 완화하는 방안이 유력하게 논의되고 있습니다.

뱅가드(Vanguard)와 같은 초대형 자산운용사들은 이러한 시장의 변화를 적극적으로 환영하는 분위기입니다. 뱅가드의 로드니 커메기스 CIO는 “대규모 유동성을 갖춘 기업이 상장할 때 가능한 한 빨리 벤치마크에 반영하는 것이 투자자에게 최선”이라며, 투자자 보호와 효율적인 시장 조성을 위한 조치임을 시사했습니다.

초대형 유니콘들의 IPO를 앞두고 지수 산출 기관들의 유연한 기준 적용은 투자자들에게 더 넓은 투자 기회를 제공하고, 시장의 효율성을 높일 것으로 기대됩니다. 이번 변화는 글로벌 자본 시장의 새로운 흐름을 예고하는 중요한 사건으로 기록될 전망입니다.