세계 최대 규모의 국부펀드인 노르웨이 국부펀드(GPFG) 운용기관 NBIM이 약 2년여 만에 한국 국채 시장에 대규모 투자를 재개하며 '큰손'의 귀환을 알렸습니다. 지난 12일(유럽시간) 공개된 NBIM의 2026년 상반기 투자 내역 및 반기 보고서에 따르면, NBIM은 올해 상반기에만 약 151억 크로네(한화 약 2조 3천억원) 상당의 한국 국채를 사들였습니다. 이는 지난해 말 기준 약 2억 4천만 크로나(약 360억원)에서 60배 이상 급증한 수치입니다.

NBIM의 한국 국채 투자는 2023년 말 67억 크로네(약 1조 8천억원)를 기록한 이후 2024년 말 기준으로는 전무한 상태였습니다. 이번 상반기 대규모 매입은 사실상 2년 만에 이루어진 국고채 투자 재개로 해석됩니다. NBIM은 올해 상반기 국고채 외에도 수출입은행채 30억 크로네, 산금채, 한국도로공사, 인천국제공항공사, 주택금융공사 채권 등에 투자했으며, 국민은행 및 하나은행 등 시중은행채도 보유하고 있습니다. 회사채 부문에서는 현대캐피탈, LG에너지솔루션, SK하이닉스 채권도 포트폴리오에 포함되어 있습니다.

NBIM의 한국 국채 투자는 지난 몇 년간 부침을 겪었습니다. 2019년 노르웨이 재무부의 투자 원칙 변화로 한국 국채가 신흥시장 국채 및 회사채에서 제외되면서 NBIM의 기본 투자 대상에서 빠졌습니다. 이후 한국 국채는 채권 포트폴리오의 최대 5%까지 허용되는 재량 운용 영역으로 넘어갔으며, 2019년 490억 크로네에 달했던 국고채 보유액은 점차 감소하여 2024년에는 거의 '0'에 가까운 수준까지 떨어졌습니다. 이는 5%의 재량 예산이 다른 신흥국에 우선 배분되면서 한국 시장의 매력도가 낮게 평가된 데 따른 것으로 추정됩니다.

그러나 올해 상반기, NBIM의 국고채 투자는 과거 수준을 훌쩍 뛰어넘는 규모로 복귀했습니다. 이러한 변화에는 한국 국채 시장의 외국인 투자 접근성이 크게 개선된 점이 주효했던 것으로 분석됩니다. 특히 올해 4월부터 시작된 FTSE 세계국채지수(WGBI) 편입은 유로클리어, 클리어스트림 연계 및 외환시장 접근성 개선 등 인프라 개선을 동반하며 NBIM의 재량적 재진입 판단에 우호적인 환경을 조성했을 가능성이 높습니다. NBIM의 반기보고서에 언급된 '일부 국채 보유종목의 유동성 개선' 또한 최근 한국 등 신흥국 국채 시장의 변화와 맞물려 해석될 수 있습니다.

NBIM은 상반기 동안 한국 국채 투자 비중을 크게 늘렸으며, 전체 채권 투자액은 약 220억 크로네로 운용자산의 0.1%에 달합니다. 세계 최대 국부펀드의 이번 한국 국채 시장 복귀는 국내 채권 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대됩니다.