미국의 6월 소비자물가지수(CPI)가 예상치를 크게 하회하며 시장에 안도감을 안겼습니다. 이 소식에 뉴욕 채권시장은 단기물 국채금리 하락과 함께 수익률곡선이 가팔라지는 '불 스티프닝' 현상을 보였습니다.

현지 시간 14일 오후 3시 기준, 뉴욕 채권시장에서 10년물 국채금리는 전 거래일 대비 2.60bp 하락한 4.5850%에 거래되었으며, 통화정책에 민감한 2년물 금리 역시 6.80bp 내린 4.1950%를 기록했습니다. 만기 30년물 국채금리는 0.30bp 하락한 5.0940%로 집계됐습니다. 이에 따라 10년물과 2년물 금리의 격차는 39.00bp로 전 거래일 대비 4.20bp 확대되며 수익률곡선은 가팔라졌습니다.

CPI 발표 직후 뉴욕 채권시장은 급등락하는 모습을 보였습니다. 특히 2년물 금리는 발표 직후 순간적으로 상승했다가 급락하며 몇 분 만에 약 15bp의 변동폭을 기록했습니다. 미 노동부에 따르면 6월 전품목 CPI는 전월 대비 0.4% 하락하며, 2020년 4월(-0.8%) 이후 가장 큰 하락률을 기록했습니다. 근원 CPI 역시 전월 대비 보합(0.0%)으로 마감하며 시장 예상치(0.2%)를 하회했습니다.

국제유가 급락이 CPI 하락을 견인한 것으로 분석됩니다. 지난달 국제유가는 전월 대비 5.7% 하락하며 2020년 4월 이후 최대 하락률을 보였습니다. 스파르탄캐피털증권의 피터 카딜로 수석 시장 이코노미스트는 이번 CPI 결과가 에너지 가격 하락을 반영하며 채권 시장의 우려를 완화하고 연방준비제도(Fed)에 운신의 여유를 줄 것이라고 평가했습니다. 하지만 하이프리퀀시이코노믹스의 칼 웨인버그 수석 이코노미스트는 에너지 가격 반등 가능성과 운송비 상승으로 인한 근원 물가 상승세 가속화 가능성을 경고하기도 했습니다.

케빈 워시 연준 의장은 6월 CPI 결과에 대해 긍정적으로 평가하면서도 "하나의 데이터 포인트에 불과하다"며 신중한 입장을 보였습니다. 그의 발언 이후 국채금리는 소폭 반등했으나, 국제유가가 장중 꾸준히 상승하면서 장기 금리는 CPI 발표 직후의 낙폭을 상당 부분 만회했습니다.

시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면, 연방기금금리(FFR) 선물 시장은 이달 금리 인상 가능성을 전장 40% 초반대에서 16.6%로 크게 낮췄습니다. 또한, 오는 9월 금리 인상 가능성 역시 70% 중반대에서 50% 중반대로 하락하며 시장은 당분간 연준의 금리 동결 가능성에 무게를 두고 있는 것으로 보입니다.