미래에셋증권이 상반기 효자 노릇을 톡톡히 했던 스페이스X의 주가 급락으로 3분기 '조 단위 평가손실' 우려에 직면했습니다. 스페이스X의 주가가 상장 한 달여 만에 급락세를 보이면서, 미래에셋증권이 보유한 지분의 가치 변동에 따른 실적 영향이 불가피해진 상황입니다.

금융투자업계에 따르면, 스페이스X는 지난 17일(현지시간) 123.99달러에 거래를 마치며 2분기 말 종가(170.86달러) 대비 약 27% 하락했습니다. 이는 공모가(135달러)마저 밑도는 수준입니다.

미래에셋증권은 스페이스X 지분을 FVPL로 분류하고 있어, 분기 말마다 시가로 재평가되며 변동분이 해당 분기 손익에 그대로 반영됩니다. 지난 1분기 말 스페이스X의 장부가는 약 3조 3천억 원이었으나, 2분기 주가 상승으로 2분기 말에는 4조 8천억 원에서 5조 원 수준까지 늘어난 것으로 추산됩니다. 상반기 실적을 견인했던 이익이 하반기에는 손실로 돌아올 수 있는 구조입니다.

이러한 하락 추세는 3분기 실적에 직접적인 타격을 줄 것으로 예상됩니다. 2분기 말 장부가에 최근까지의 하락률 27%를 적용하면, 3분기 중 약 1조 3천억 원 안팎의 평가손실이 인식될 수 있습니다. 주가가 추가로 하락할 경우 손실 폭은 더욱 커질 전망입니다.

엎친 데 덮친 격으로 락업 물량 해제와 컨센서스 하향 조정 위험도 상존합니다. 스페이스X의 대규모 락업 해제 물량이 시장에 나올 경우 주가에 추가 하방 압력으로 작용할 수 있으며, 증권가에서는 이미 3분기 실적 전망치를 하향 조정하고 있습니다. 다만, 최근의 급격한 주가 하락이 아직 완전히 반영되지 않은 만큼, 컨센서스는 추가로 조정될 가능성이 높습니다.

증권사들의 투자의견 또한 후퇴하는 추세입니다. 목표주가를 하향 조정하는 보고서들이 나오고 있으며, 스페이스X 주가 변동성에 따른 미래에셋증권의 실적 변동성이 주요 할인 요인으로 지적되고 있습니다. 배당 정책 또한 불확실성이 존재합니다. 상반기 상당 부분이 미실현 평가이익이었던 만큼, 현금배당 대신 주식배당을 택할 경우 주당순이익(EPS)과 주당배당금(DPS) 등 주당 지표가 희석될 수 있다는 우려도 나옵니다.

미래에셋증권은 스페이스X의 장기적 성장성을 높게 평가하며 중장기적 관점에서 보유를 이어갈 계획이라는 입장을 밝혔습니다. 회사 측은 단기적인 주가 변동성은 예상된 요인이며, 본업에서도 안정적인 실적을 창출하고 있어 리스크 관리에 문제가 없다고 강조했습니다. 그러나 FVPL 구조상 분기별 손익 인식은 취득 원가와 무관하게 발생하므로, 분기 변동성은 여전히 과제로 남을 전망입니다.