美매체 경고: 이란 타격에 연준 금리 인하 '빨간불'... 유가 변수, 인플레이션 고착화 우려

핵심 요약
미국과 이스라엘의 이란 공습으로 인한 유가 상승 가능성이 연방준비제도(연준)의 올해 금리 인하 전망을 더욱 불투명하게 만들고 있습니다.
유가 상승은 전반적인 물가 상승 압력을 고착화시켜 금리 인하를 위한 연준의 기준을 충족하기 어렵게 만들 수 있습니다.
이미 관세와 서비스 물가 상승 등 복합적인 요인으로 금리 인하 기대감이 약화된 상황에서 지정학적 리스크가 변수로 작용하고 있습니다.

미국과 이스라엘의 이란 공습 여파가 국제 금융 시장에 파장을 일으키고 있는 가운데, 연방준비제도(연준·Fed)의 올해 금리 인하 가능성이 더욱 희박해졌다는 전망이 나왔습니다. 유가 상승이 물가 상승 압력을 고착화할 수 있다는 우려가 커지면서, 인플레이션과의 싸움에 부담을 안고 있는 연준의 통화 정책 결정에 새로운 변수가 더해진 것입니다.

이란발 지정학적 리스크, 유가 상승 압력 가중 🚀

미국 투자전문지 배런스는 1일(현지시간) 보도를 통해 중동 지역의 지정학적 긴장 고조가 국제 유가에 미치는 영향을 분석했습니다. 만약 호르무즈 해협을 둘러싼 공급 차질 위험이 현실화되거나, 원유 거래 재개 시 투자자들이 이러한 위험을 가격에 반영할 경우 유가는 상승할 가능성이 높습니다. 실제로 공격 이전 원유 가격은 배럴당 72.87달러에 마감했으며, 이러한 불안감은 이미 시장에 반영되기 시작했습니다.

RSM 수석 이코노미스트 조 브루수엘라스는 "분쟁 초기에는 투자자들이 달러화 자산으로 이동하면서 아시아 시장이 개장할 때 특히 유가 상승 가능성이 크다"고 분석했습니다.

유가 상승은 곧바로 소비자 물가, 특히 휘발유 가격의 상승으로 이어질 전망입니다. 가스버디의 원유 분석 책임자인 패트릭 드 한은 현재 갤런당 약 3달러 수준인 미국 전국 평균 휘발유 가격이 몇 주 내 갤런당 3.10~3.15달러까지 오를 수 있다고 내다봤습니다. 이는 가계의 실질 구매력을 약화시키고, 기업의 운영 비용을 증가시키는 요인으로 작용할 수 있습니다.

고착화되는 물가 상승, 연준의 딜레마 심화 📊

휘발유 가격 상승 전망은 연준에 상당한 부담으로 작용하고 있습니다. 미국의 인플레이션율은 이미 거의 5년째 연준의 목표치인 2%를 상회하고 있으며, 최근 관세 부과로 인한 비용 증가분도 점차 소비자 물가에 반영되는 추세입니다. 서비스 물가 상승세 역시 쉽게 꺾이지 않고 있어, 물가가 목표치인 2%로 둔화되는 속도가 예상보다 느려질 것이라는 관측이 지배적입니다. 이러한 상황에서 유가 상승이라는 또 다른 공급 충격은 물가 상승 압력을 더욱 고착화시킬 수 있다는 분석입니다.

💡 용어 설명: 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수
연준이 통화정책 결정 시 주요하게 참고하는 물가 지표로, 변동성이 큰 에너지 및 식료품 가격을 제외한 상품과 서비스의 평균 가격 변동을 측정합니다. 연준은 PCE 물가 상승률을 2%로 유지하는 것을 목표로 삼고 있습니다.

배런스는 변동성이 큰 유가가 연준의 선호 지표인 근원 PCE 물가지수에서 제외된다는 점을 지적하며, 이러한 논리가 인플레이션이 낮고 기대 인플레이션이 안정적일 때만 설득력이 있다고 분석했습니다. 그러나 수년간 높은 인플레이션을 경험한 소비자들과 시장 참여자들에게 다시 오르는 휘발유 가격은 물가 상승 압력이 단순히 일시적인 현상이 아니라 고착화되고 있다는 인식을 강화할 수 있습니다. 만약 물가 상승률이 3% 안팎에서 머무른다면, 연준 내에서도 매파적인 입장이 우세해지며 금리 인하 논의 자체가 어려워질 수 있습니다.

배런스는 "관세와 지속적인 서비스 물가 상승 위에 유가 상승이라는 또 하나의 공급 충격이 더해질 경우 연준이 금리를 더 오랜 기간 높은 수준으로 유지할 가능성은 커질 수 있다"고 보도했습니다.

금리 인하 기대감 약화, 시장 반응은? 📉

이미 다수의 연준 위원들은 물가가 목표 수준으로 돌아간다는 명확한 증거가 있어야 통화 완화로 전환할 수 있다는 입장을 거듭 밝혀왔습니다. 이러한 신중론은 시장 참여자들의 금리 인하 기대감에도 영향을 미치고 있습니다. 시카고상품거래소(CME)의 페드워치에 따르면, 연방기금(FF) 금리 선물 시장 참가자들은 연준이 6월까지 금리를 동결할 가능성을 42.7%로 반영하고 있으며, 이는 한 달 전의 39.0%에서 소폭 상승한 수치입니다. 이는 금리 인하 시점이 예상보다 늦춰지거나, 심지어 올해 금리 인하가 없을 수도 있다는 가능성을 시사합니다.

시장 금리 동결 전망 변화

6월 금리 동결 가능성: 42.7% (전월 39.0% 대비 상승)
기준금리 목표 범위: 5.25% ~ 5.50% (현행 유지)

하지만 일각에서는 유가 상승이 가계의 지출 여력을 감소시키고 기업의 비용 부담을 늘려 경제 성장 자체를 둔화시킬 수 있다는 반론도 제기됩니다. 만약 유가가 큰 폭으로 상승할 경우, 이는 결과적으로 경제 활동을 위축시키고 인플레이션 상승 압력을 완화하는 역설적인 효과를 가져올 수도 있다는 설명입니다.

⚠️ 향후 전망 및 리스크
이란발 지정학적 리스크로 인한 유가 상승은 물가 상승 압력을 고착화시켜 연준의 금리 인하를 더욱 어렵게 만들 가능성이 높습니다. 다만, 유가 급등이 경제 성장을 둔화시키는 부작용을 초래할 경우, 이는 다시 인플레이션 압력을 완화하는 요인으로 작용할 수도 있어 연준의 판단이 더욱 복잡해질 전망입니다. 연준은 3월 FOMC 성명에서 이란을 직접 언급하지는 않겠지만, 지정학적 불확실성과 에너지 가격 관련 위험을 언급하며 통화 정책에 대한 시장의 경계심을 높일 것으로 예상됩니다.