메모리 대형주 '질주', 소부장으로 번지는 '낙수효과' 🚀

올 들어 삼성전자와 SK하이닉스를 필두로 한 메모리 대형주들이 고공행진을 이어가고 있습니다. 27일 거래소에 따르면, SK하이닉스의 주가는 연초 대비 68.82%, 삼성전자는 81.82% 상승했습니다. 이는 지난해 각각 274.35%, 125.38%라는 경이로운 상승률을 기록한 데 이은 것으로, '슈퍼 메모리'에 대한 기대감이 현실화되고 있음을 보여줍니다. 이러한 대형주의 뚜렷한 강세는 고대역폭메모리(HBM)를 중심으로 한 AI 수요 확대와 메모리 가격 반등 기대감이 주가를 견인한 결과입니다.

대형주의 이러한 긍정적인 흐름은 자연스럽게 반도체 생태계 전반으로 확산되며 소부장 업종의 수익률 구도에도 변화를 가져오고 있습니다. 지난해 상대적으로 상승세가 제한되었던 중소형 소부장 기업들이 올해 들어 빠른 속도로 주가 상승을 기록하며 '키 맞추기'에 나선 것입니다. 이는 메모리 시장의 회복세가 설비 투자 재개로 이어지고, 이는 다시 장비, 부품, 소재 산업 전반의 수요 증가로 이어지는 전형적인 업황 개선 초기 국면의 패턴을 따르고 있다는 분석입니다.

주요 장비 업체, 연초부터 100% 이상 급등 랠리

연합인포맥스가 반도체 장비, 소재, 부품 관련 시가총액 상위 10개 종목을 분석한 결과, 반도체 장비 업종에서 특히 두드러진 상승세를 보였습니다. 한미반도체(116.25%), 한화비전(101.41%), 주성엔지니어링(102.53%) 등은 올해 들어 두 달도 채 되지 않아 100%를 훌쩍 넘는 상승률을 기록했습니다. 이는 지난해 각각 54.42%, 42.09%의 상승률에 그쳤던 한미반도체와 한화비전, 그리고 지난해 오히려 5.94% 하락했던 주성엔지니어링의 과거 실적과 비교하면 놀라운 반전입니다.

한미반도체는 HBM 생산 확대의 직접적인 수혜주로 꼽힙니다. HBM 적층 공정에 필수적인 TC 본더 장비의 수요 증가 기대가 주가에 반영된 것입니다. 글로벌 AI 서버 투자 확대와 맞물려 주요 메모리 업체들의 증설 가능성이 부각되면서 수주 확대 기대감이 이미 주가에 선반영되는 모습입니다. 특히, 외국계 증권사인 뱅크오브아메리카-메릴린치는 최근 한미반도체에 대한 투자 의견을 '중립'에서 '매수'로 상향하며 목표 주가를 30만 원으로 제시했습니다. 이는 한미반도체가 하이닉스와 마이크론의 HBM용 TC 본더 장비 시장에서 50% 이상의 점유율을 확보하고 있다는 점을 근거로 HBM 시장 성장의 주요 수혜를 입을 것으로 전망한 결과입니다.

주성엔지니어링은 지난해 실적 부진에 따른 기저효과와 업황 턴어라운드 기대감이 맞물리면서 주가가 반등했습니다. D램 미세화 공정과 3D 낸드 고단화 공정의 재개가 본격화되면 전공정 증착(ALD·CVD) 장비 발주가 확대될 가능성이 거론됩니다. 지난해 실적 둔화로 눌렸던 밸류에이션이 정상화되는 과정이라는 평가입니다. BNK투자증권은 중국 CXMT와 SK하이닉스의 투자 재개가 연초부터 장비 발주 움직임을 견인하고 있으며, 올해 수주 증가는 내년 실적 개선으로 이어질 것으로 예상했습니다. 특히 장비주는 수주 선행 국면에서 주가가 먼저 반응하는 만큼, 주성엔지니어링의 목표 주가를 6만 1천 원으로 상향 조정했습니다.

한화비전은 반도체 검사·후공정 장비와 산업용 비전 사업을 동시에 영위한다는 점이 부각되며 수혜 기대감을 높였습니다. 반도체 설비 투자 재개 기대와 자동화 수요 증가가 맞물리면서 긍정적인 전망이 확산되었습니다. 지난해 상대적으로 상승폭이 낮았던 점 또한 매수세를 자극하는 요인이 되었습니다. 키움증권은 SK하이닉스를 주요 고객으로 하는 한화비전의 TC 본더 수주 금액이 지난해 800억 원 대비 3배 수준으로 크게 늘어날 것으로 전망하며, 올해 본격적인 실적 성장 구간에 진입할 것으로 내다봤습니다.

이 외에도 HPSP[403870](29.25%)와 피에스케이홀딩스[031980](93.09%) 등 다수의 반도체 장비 관련주들이 지난해 대비 뚜렷하게 빨라진 상승 속도를 보여주며 시장의 주목을 받고 있습니다.

소재·부품 업종도 '훈풍'…핵심 품목 수요 회복 기대 🌬️

장비 업종뿐만 아니라 반도체 소재·부품 업종에서도 뚜렷한 상승세가 나타나고 있습니다. ISC[095340](73.45%), 솔브레인[357780](68.32%), 에스앤에스텍[101490](93.58%) 등은 이미 지난해 기록한 연간 상승률을 상회하는 성과를 올렸습니다. 이는 테스트 소켓, 고순도 화학 소재, 극자외선(EUV)용 블랭크 마스크 등 각 공정의 핵심 품목들에 대한 수요 회복 기대감이 반영된 결과로 풀이됩니다.

시장 전문가들은 이러한 흐름을 전형적인 반도체 업황 회복 초기 국면으로 해석하고 있습니다. 메모리 가격 반등에 대한 기대감이 형성되고, 대형주가 먼저 움직인 후, 이러한 흐름이 실제 설비 투자 및 공정 고도화에 대한 기대감으로 이어져 장비 및 소재 분야로 확산되는 구조입니다.

기대감 넘어 '실적'으로 확인하는 단계로 진입 📈

이러한 반도체 소부장 업종의 랠리는 상당 기간 이어질 가능성이 높다는 관측이 우세합니다. 메모리 업황 개선에 대한 기대감이 산업 전반의 실적 회복 기대와 맞물리면서 소부장 업종 전반의 재평가 흐름이 당분간 지속될 것으로 예상되기 때문입니다. 대형주의 질주가 촉발한 '슈퍼 메모리'에 대한 기대감이 이제는 소부장 전반으로 확산되는 모양새입니다.

대신증권의 류형근 연구원은 "코스닥 시장 강세와 반도체 사이클 장기화에 대한 기대가 지속되면서 반도체 소부장 주가가 랠리를 보이고 있다"며, "메모리 반도체의 팹 공간 부족 현상은 전공정뿐만 아니라 후공정에서도 나타날 것"으로 내다봤습니다. 이는 향후 소부장 업종 전반에 걸쳐 긍정적인 모멘텀이 지속될 수 있음을 시사합니다.