고용 둔화 우려 속 CPI '1월 효과' 주목 📈

지난주 미국 고용 시장의 냉각을 시사하는 데이터가 연이어 발표되면서, 시장 참여자들의 고용 둔화에 대한 우려가 커지고 있습니다. 주간 신규 실업보험 청구 건수를 비롯한 주요 지표들이 실망스러운 수준을 기록하면서, 1월 비농업부문 고용 증가가 시장 컨센서스인 약 7만 명에 그칠 것이라는 전망이 지배적입니다. 이는 작년 9월(+10만 8천명) 이후 최대치가 될 것으로 예상되지만, 연례 벤치마크 조정 작업 확정치 결과에 따라 고용 증가세가 실제보다 부풀려졌다는 인식을 완전히 뒤집기는 어려울 것으로 보입니다.

CPI, 계절적 상승 패턴 경계

다만, 1월 CPI는 다른 달에 비해 오름세가 두드러지게 높게 나타나는 계절적 패턴이 있다는 점에서 경계심을 늦출 수 없습니다. 많은 기업들이 연초에 가격 인상을 단행하는 경향이 있기 때문입니다. 시장은 1월 전품목(헤드라인) CPI 상승률이 전월과 같은 0.3%를 기록하고, 근원 CPI 상승률은 0.2%에서 0.3%로 높아질 것으로 예상하고 있습니다. 만약 고용 지표가 예상치를 밑돌더라도 CPI가 예상보다 높게 발표된다면, 시장은 1월 효과를 어느 정도 감안해야 할지를 두고 복잡한 논쟁에 휩싸일 수 있습니다.

지난주 채권 시장 동향 및 금리 전망 📉

지난 6일(현지시간) 뉴욕 채권시장에서 10년 만기 미 국채 수익률은 전주 대비 3.10bp 하락한 4.2080%를 기록하며 한 주 만에 내림세로 돌아섰습니다. 연준 통화정책에 민감한 2년물 수익률 역시 2.20bp 낮아진 3.5020%로, 2주 연속 후퇴했습니다. 30년물 수익률도 2.10bp 하락한 4.8530%를 나타냈습니다. 이는 비트코인을 필두로 한 위험자산 회피 심리가 커지면서 안전자산인 미 국채로 매수세가 유입된 결과로 풀이됩니다.

그러나 연준의 금리 동결이 길어질 것이라는 시장의 기대는 다소 약화되는 모습입니다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면, 3월 금리 동결 가능성은 직전 주 80% 중반대에서 80% 초반대로 낮아졌으며, 6월까지 금리 동결 가능성 역시 20% 후반대로 하락했습니다. 이는 최근 발표되는 경제 지표들이 연준의 매파적 스탠스를 바꾸기에 충분하지 않다는 신호로 해석될 수 있습니다.

이번 주 주요 경제 지표 및 시장 변수 🌍

이번 주에는 고용보고서와 CPI 외에도 다양한 미국 경제 지표들이 발표될 예정입니다. 9일에는 뉴욕 연방준비은행의 1월 소비자설문(SCE)이, 10일에는 전미자영업자연맹(NFIB)의 1월 소기업 낙관지수와 12월 수출입물가지수 및 소매판매, 4분기 고용비용지수(ECI)가 공개됩니다. 12일에는 1월 기존주택판매 지표가 발표됩니다.

또한, 연준 고위 관계자들의 발언도 주목할 필요가 있습니다. 크리스토퍼 월러 이사는 9일 디지털 자산 관련 행사에서, 스티븐 마이런 이사, 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재, 로리 로건 댈러스 연은 총재, 미셸 보먼 금융감독 담당 부의장 등 다수의 연준 관계자들이 이번 주 중 연이어 모습을 드러낼 예정입니다. 이들의 발언은 향후 통화정책 방향에 대한 힌트를 제공할 수 있습니다.