ADP 민간고용 '충격'…2년 8개월래 최대폭 감소

연합인포맥스의 해외금리 일중 화면에 따르면, 3일(미국 동부시간) 오후 3시 기준 뉴욕 채권시장에서 10년물 국채금리는 전 거래일 대비 3.10bp 하락한 4.0570%에 거래되었습니다. 통화정책에 민감한 2년물 금리 역시 3.00bp 낮아진 3.4860%를 기록했으며, 만기가 가장 긴 30년물 국채금리도 1.50bp 하락한 4.7250%로 집계되었습니다. 이는 국채 가격 상승과 국채 금리 하락이 동시에 나타난 결과입니다.

예상 뛰어넘은 고용 감소폭, 금리 인하 기대감 자극

ADP가 오전 8시 15분 발표한 11월 미국 민간 고용은 전월 대비 3만 2천 명 감소했습니다. 이는 1만 명 증가를 예상했던 시장의 전망치를 크게 하회하는 결과이며, 지난 2023년 3월(-5만 3천 명) 이후 2년 8개월 만에 최대 감소폭입니다. ADP의 민간 고용은 지난 6월부터 7월과 10월을 제외하고는 꾸준히 감소세를 보여왔습니다.

ADP 발표 직후, 2년물과 10년물 국채 금리는 동반 일중 최저치(각각 3.4710%, 4.0500%)를 기록하며 금리 인하 기대감을 반영했습니다. 시장 참가자들은 이 같은 고용 지표 둔화가 연준의 다음 통화정책 결정에 영향을 미칠 것으로 예상했습니다.

ADP 보고서 신뢰도에 대한 시장의 의구심

그러나 일부 시장 전문가들은 ADP 보고서의 신뢰성에 대해 의문을 제기했습니다. 판테온매크로이코노믹스의 사무엘 톰스 수석 이코노미스트는 "ADP는 공식적인 고용 데이터와의 상관관계가 너무 낮아 우려할 수준이 아니다"라며, 자체 모델로는 11월 민간 고용이 첫 추정에서 7만 5천 명에서 10만 명가량 증가하고, 수정 및 벤치마킹을 거치면 약 2만 5천 명 증가에 부합할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 이는 ADP 발표와 상당한 괴리를 보이는 수치입니다.

ISM 서비스업 PMI 예상 상회…경기는 견조함 유지

한편, 오전 10시에 발표된 미국 공급관리협회(ISM)의 11월 서비스업 구매관리자지수(PMI)는 52.6으로 전월 대비 0.2포인트 상승하며 시장 예상치(52.1)를 상회했습니다. 이 수치는 지난 2월(53.5) 이후 9개월 만의 최고치로, 50 이상은 경기 확장을 의미합니다.

하위 고용지수는 개선세, 서비스업 전반의 활력

ISM 서비스업 PMI의 하위 지수인 고용지수 역시 48.9로 전월 대비 0.7포인트 상승하며 4개월 연속 오름세를 이어갔습니다. 비록 기준선인 50은 6개월 연속 하회했지만, 고용 환경이 점진적으로 개선되고 있음을 시사합니다. 이러한 서비스업 경기의 견조함은 ADP 보고서의 고용 감소와는 상반된 신호로 해석될 수 있습니다.

ISM 발표 직후 미 국채 금리는 잠시 반등하는 듯했으나, 오전 장 후반으로 갈수록 다시 하락세로 전환되었고 오후장 들어서는 큰 변동 없이 하락세를 유지했습니다. 이는 시장 참가자들이 ADP 고용 보고서에 더 큰 영향을 받은 것으로 분석됩니다.

금리 인하 기대감 더욱 커져…차기 연준 의장 관련 보도도 주목

BMO 캐피털 마켓의 살 과티에리 수석 이코노미스트는 "ADP 보고서는 비둘기파 성향의 (연준) 이사들이 일부 매파 성향의 지역 연방은행 총재들을 상대로 추가 금리 인하를 강행하는 데 필요한 모든 것이 될 수도 있다"고 평가했습니다.

오후 들어서는 차기 연준 의장으로 유력하게 거론되는 케빈 해싯 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장에 대해 월가의 채권 투자자들이 미 재무부에 우려를 전달했다는 외신 보도가 나왔습니다. 이 보도 이후 2년물 금리가 잠시 상승하는 듯했으나, 곧바로 다시 내림세로 돌아섰습니다.