지난주 금리 동향: 10년물 금리, 3주 만에 최대폭 하락

지난 13일(현지시간) 뉴욕 채권시장에서 10년 만기 미 국채 수익률은 전주 대비 15.60bp 하락한 4.0520%를 기록했습니다. 이는 작년 8월 이후 최대 주간 낙폭에 해당합니다. 연방준비제도(연준)의 통화정책 방향에 민감한 2년물 수익률 역시 9.20bp 하락한 3.4100%로, 3주 연속 하락세를 이어갔습니다. 만기가 가장 긴 30년물 수익률도 15.70bp 내린 4.6960%를 기록하며 작년 9월 이후 최대 하락폭을 보였습니다.

특히 10년물과 2년물 수익률 간의 스프레드는 64.20bp로 전주 대비 6.40bp 좁혀지며 '불 플래트닝(Bear Steepening)' 현상이 나타났습니다. 이러한 금리 하락세는 지난주 발표된 1월 비농업부문 고용 증가폭이 시장 예상치를 크게 웃돌았음에도 불구하고 나타났습니다. 초반 국채금리의 상승세는 일시적이었으며, 뉴욕 증시 기술주의 부진과 함께 30년물 국채 입찰이 역대급 호조를 보이면서 장기 금리를 끌어내리는 데 영향을 미쳤습니다.

1월 CPI 발표, 금리 인하 기대감에 불 지펴

주 후반 발표된 1월 소비자물가지수(CPI)는 시장에 안도감을 제공하며 국채 금리 하락에 더욱 힘을 보탰습니다. CPI 상승률이 예상치를 하회하면서, 연준이 올해 연내 3차례 금리 인하를 단행할 수 있다는 시장의 베팅이 강화되었습니다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면, 연방기금금리(FFR) 선물 시장에 반영된 올해 말까지의 금리 인하 폭은 약 63bp 수준으로 집계되었습니다. 이는 연내 두 차례의 25bp 인하는 확실시되며, 추가적인 25bp 인하 가능성이 50%를 넘어선다는 것을 시사합니다.

이번 주 전망: 4분기 GDP 발표, '생산성 혁명' 가설 검증

이번 주 뉴욕 채권시장의 관심은 오는 20일 발표될 미국의 작년 4분기 국내총생산(GDP) 속보치에 집중될 것으로 예상됩니다. 애틀랜타 연방준비은행의 'GDP 나우' 모델은 지난 10일 기준 4분기 성장률을 전기 대비 연율 3.7%로 전망했으며, 시장 컨센서스는 3.0%입니다. 만약 4분기 GDP 성장률이 잠재 성장률 추정치(중간값 1.8%)를 크게 상회한다면, 이는 연방정부 셧다운 등 여러 악재에도 불구하고 미국 경제가 견고한 성장세를 유지하고 있음을 시사합니다.

특히 이러한 견조한 성장세가 인공지능(AI) 기술 도입에 따른 생산성 향상 덕분이라는 분석에 더욱 힘이 실릴 수 있습니다. 제롬 파월 연준 의장을 비롯한 다수의 전문가들은 AI 기반 생산성 향상 가능성에 대해 긍정적인 입장을 보이고 있습니다. 생산성 향상은 고금리 환경 속에서도 경제 성장을 지속할 수 있다는 근거를 제공하며, 이는 연준의 통화정책 결정에도 영향을 미칠 수 있습니다.

4분기 GDP 발표와 함께, 셧다운으로 연기되었던 작년 12월 개인소비지출(PCE) 지표도 공개됩니다. 근원 PCE 가격지수의 전월 대비 상승률은 0.3%로, 전달보다 0.1%포인트 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 연준이 물가 안정 목표 달성을 위해 금리 인하 시점을 조율하는 데 중요한 참고 자료가 될 것입니다.

이 외에도 이번 주에는 주택시장지수, 제조업지수, 주택 착공 및 건축허가 건수, 산업생산, 내구재주문, 무역수지, 신규주택판매 등 다양한 경제 지표가 발표될 예정입니다. 이러한 지표들은 미국 경제의 현황과 향후 전망을 가늠하는 데 중요한 단서를 제공할 것입니다.

1월 FOMC 의사록 공개, 금리 인하 결정 배경 주목

오는 18일에는 연준이 금리 동결을 결정했던 1월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록이 공개될 예정입니다. 당시 회의에서는 2명의 금리 인하 반대표가 나왔던 만큼, 이번 의사록을 통해 금리 동결 결정이 얼마나 광범위한 지지를 받았는지, 그리고 고용 시장 안정화 등 경제 지표에 대한 연준 위원들의 긍정적인 평가가 어느 정도였는지를 파악하는 것이 중요합니다.

국채 입찰 일정 및 시장 영향

미 재무부는 18일 20년물 국채 160억 달러어치를, 19일에는 30년물 물가연동국채(TIPS) 90억 달러어치의 입찰을 진행합니다. 이들 국채 입찰 결과는 시장의 수요와 금리에 영향을 미칠 수 있으며, 특히 장기 금리의 방향성을 가늠하는 데 중요한 지표가 될 것입니다. 10년물 금리가 4.0% 선을 지켜내고 긍정적인 경제 지표들이 발표된다면, 채권 시장은 향후 금리 경로에 대한 낙관적인 전망을 이어갈 것으로 보입니다.