FX스왑포인트 급등, '달러 저렴' 신호 📈

지난 16일 연합인포맥스에 따르면, 전일 한국은행 금통위 결정 이후 FX스왑포인트는 가파른 상승세를 기록했습니다. 특히 1년 만기 FX스왑포인트는 무려 1.00원 상승한 마이너스(-) 16.50원에 마감했습니다. 이는 외환시장에서 달러를 빌리는 데 드는 비용이 그만큼 저렴해졌다는 것을 의미합니다. 이러한 상승폭은 지난해 10월 17일 1.10원 급등한 이후 3개월 만에 가장 큰 수준으로, 당시에는 미국 지역 은행의 부실 대출 사태로 신용 우려가 고조되었던 상황과 비교될 정도입니다. 6개월물과 1개월물 FX스왑포인트 역시 이틀 연속 상승세를 이어가며 각각 -9.20원과 -1.50원을 나타냈습니다.

금융 시장의 이례적 흐름

FX스왑포인트의 급등은 달러-원 환율의 움직임과는 상반되는 양상을 보였습니다. 같은 날 달러-원 환율은 11거래일 만에 하락세로 전환하며 전일 대비 12.70원 급락한 1,464.80원까지 저점을 낮추는 등 야간장에서도 1,460원대 후반에서 거래를 마쳤습니다. 이러한 움직임은 스콧 베선트 미국 재무장관이 원화의 과도한 평가 절하를 우려한 발언에 이어, 한국은행 금융통화위원회가 통화정책 결정에 높은 환율이 주된 요인임을 시사하면서 시장에 숨어 있던 '달러 매수(롱)' 심리가 꺾인 결과로 해석됩니다.

이창용 총재가 지적한 '달러를 안 파는 시장' 🏦

이러한 현상의 배경에 대해 이창용 한국은행 총재는 전일 금융통화위원회 이후 기자간담회에서 우리나라 외환 시장의 구조적 특성을 들어 명확히 설명했습니다. 총재는 현재 상황을 '달러 부족'이 아닌 '달러를 안 파는 시장'의 문제라고 진단했습니다. 그는 "요즘 환율이 오르면서 달러가 없어지고 위기라는 말이 나오지만, 현재 우리나라에서 달러를 구하는 것은 과거보다 훨씬 쉬우며 달러는 풍부하다"고 강조했습니다.

현물 시장과 대차 시장의 분리

이 총재는 문제의 핵심이 달러를 보유한 주체들이 환율이 더 오를 것으로 기대하며 현물 시장에서 달러를 팔지 않고, 대신 빌려주기만 하려는 데 있다고 지적했습니다. 그는 외환 시장을 현물 시장과 대차(스와프) 시장으로 나누어 설명했습니다. 현물 시장은 달러를 직접 사고파는 시장이며, 대차 시장은 달러를 빌려주고 받는 시장입니다.

"현재 우리나라는 경상수지 흑자가 이어지고 자금 유입도 많아 달러가 부족한 상황은 아니다"라고 이 총재는 설명했습니다. "하지만 달러를 가진 사람들이 현물 시장에서는 팔지 않고 대차 시장에만 내놓고 있다"는 것입니다. 그는 이어 "이 대차 시장에서 스와프 스프레드와 같은 달러 가치 지표를 보면 역대급으로 달러값이 싸다"며, 이는 "빌려주려는 사람이 너무 많기 때문"이라고 부연했습니다.

반면, "팔려고 하지 않기 때문에 달러 가격, 즉 현물 환율은 매우 높게 형성되어 있다"고 덧붙였습니다. 과거에는 달러가 부족해 현물 시장과 대차 시장이 함께 움직였지만, 현재는 달러가 풍부함에도 불구하고 기대 심리 때문에 두 시장이 분리되어 움직이는 현상이 나타나고 있다는 것입니다.

시장 참여자들의 기대 심리가 환율에 미치는 영향

한국은행 총재의 설명은 외환 시장에서 단순히 달러의 절대적인 수급 외에, 시장 참여자들의 미래 환율에 대한 기대 심리가 얼마나 큰 영향을 미치는지를 보여줍니다. 달러 보유자들이 '지금 달러를 팔면 손해'라고 판단하고, 대신 '나중에 더 높은 가격에 팔거나, 지금 빌려주고 이자를 받겠다'는 전략을 취하면서 현물 시장에서의 달러 공급이 위축되는 것입니다. 이는 환율이 상승세를 보일 때마다 달러 보유 유인이 더욱 커지는 '자기실현적 기대'의 악순환으로 이어질 수 있습니다.

정책 당국의 역할과 과제

외환당국은 이러한 시장의 비효율성을 인지하고, 환율의 급격한 변동성을 억제하기 위한 노력을 지속할 것으로 보입니다. 다만, 이 총재가 언급했듯이 '달러가 풍부한' 상황에서 단순한 달러 공급 확대보다는, 시장 참여자들의 '기대 심리'를 관리하는 것이 더욱 중요해졌습니다. 이는 외환시장 안정화 정책의 초점이 단순히 환율 방어뿐만 아니라, 구조적인 수급 불균형을 해소하고 시장의 신뢰를 회복하는 방향으로 나아가야 함을 의미합니다.