미국 뉴욕 채권시장에서 국채가격은 소폭의 오름세를 나타냈다. 전반적으로 국채 수익률곡선의 중간 영역이 이틀 연속 상대적인 강세를 보인 가운데, 시장은 거시경제 지표와 주요국 통화정책 결정을 앞두고 신중한 행보를 이어가는 모습이다. 특히 독일의 경기 기대지수가 예상치를 크게 밑돌며 폭락한 점이 유럽 채권 매수세를 자극했고, 이것이 뉴욕 시장으로 전이되며 미 국채금리를 하락(가격 상승)시키는 동력으로 작용했다.

유럽 국채 강세와 독일 ZEW 지수 쇼크

이날 뉴욕 채권시장에 가장 큰 영향을 미친 외부 요인은 유럽발 경기 침체 우려였다. 유로존 국채시장의 기준점이 되는 독일 국채(분트) 10년물 수익률은 독일 민간 경제 연구소인 유럽경제연구센터(ZEW)가 발표한 경기 기대지수 여파로 이틀째 하락했다. 3월 ZEW 경기기대지수는 마이너스(-) 0.5를 기록하며 시장에 충격을 안겼다. 이는 전월 대비 무려 58.8포인트나 폭락한 수치로, 지수가 제로(0)를 하회함에 따라 향후 경기를 낙관하는 전문가보다 비관하는 전문가가 더 많아졌음을 시사했다.

해당 지수는 미국 상호관세 충격이 있었던 지난해 4월(-14.0) 이후 최저 수준으로 후퇴했으며, 시장 예상치였던 39.0을 대폭 하회했다. 이에 대해 하우크아우프호이저람페의 알렉산더 크루거 수석 이코노미스트는 "이란 전쟁 가능성 등이 투자자들에게 큰 충격을 줬으며, 기존의 재정 부양책이나 주문량 증가 이슈는 뒷전으로 밀려났다"고 진단했다. 그는 이어 "독일 경제가 이제 희망의 원천에서 우려의 대상으로 변모했다"고 강조했다. 이러한 비관적 전망은 영국 국채(길트) 10년물 금리를 9.06bp 급락하게 했으며, 프랑스와 이탈리아 국채 금리 역시 동반 하락하며 국채가격 상승을 이끌었다.

미 국채금리 하락과 유가 '디커플링' 현상

유럽발 금리 하락세는 뉴욕 시장으로 그대로 이어졌다. 연합인포맥스의 해외금리 일중 화면에 따르면, 17일(현지시간) 오후 3시 기준 뉴욕 채권시장에서 10년물 국채금리는 전 거래일 대비 1.80bp 하락한 4.2020%를 기록했다. 통화정책 변화에 민감하게 반응하는 2년물 금리는 1.10bp 내린 3.6710%를 나타냈으며, 장기물인 30년물 금리는 0.50bp 하락한 4.8530%에 거래를 마쳤다. 10년물과 2년물 간의 금리 차이는 전 거래일 53.80bp에서 53.10bp로 소폭 축소되며 '불 플래트닝(Bull Flattening)' 양상을 보였다.

특이한 점은 국제유가와의 디커플링이다. 일반적으로 유가 상승은 인플레이션 압력을 높여 금리 상승 요인으로 작용하지만, 이날 미 국채가격은 유가 급등에도 불구하고 상승세를 유지했다. 서부텍사스산원유(WTI) 4월물 가격은 전장 대비 2.71달러(2.90%) 오른 배럴당 96.21달러에 마감했으나, 채권시장은 이를 경기 둔화 우려로 해석하며 안전자산인 국채로 눈을 돌렸다. 케빈 해싯 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장은 "유조선들이 호르무즈 해협을 통과하기 시작했으며, 35개국과 공조해 전략 비축유 방출을 조율 중"이라며 공급 불안을 잠재우려는 발언을 내놓기도 했다.

FOMC 및 주요국 '중앙은행 위크' 돌입

이제 시장의 모든 시선은 하루 앞으로 다가온 연방공개시장위원회(FOMC) 결과 발표에 쏠려 있다. 이번 주 중반부터는 미 연준(Fed)과 캐나다중앙은행(BOC)을 시작으로 일본은행(BOJ), 유럽중앙은행(ECB), 영란은행(BOE)이 잇달아 정책금리를 결정하는 '중앙은행 위크'가 진행된다. 특히 연준이 인플레이션 둔화 속도와 노동시장 상황을 어떻게 평가하느냐에 따라 국채금리의 향방이 갈릴 전망이다.

JP모건의 제이 배리 금리 전략가는 "여전히 노동시장에 대한 우려가 상존하고 유가 상승세가 지속될 가능성이 크기 때문에 연준은 상당히 신중한 태도를 유지할 것"이라며 "단기적으로는 수익률곡선의 앞부분인 단기물 수익률이 안정적인 흐름을 보일 것으로 예상한다"고 분석했다. 연준의 신중론이 강화될수록 금리 상단은 제한될 것이라는 분석이다.

20년물 국채 입찰 성공과 시장 대기 모드

오후 장에서 실시된 130억 달러 규모의 20년물 국채 리오픈(증액 발행) 입찰은 시장의 강력한 수요를 확인하며 마무리됐다. 발행 수익률은 4.817%로 결정되어 지난달(4.664%)보다는 상승했지만, 발행 전 거래(WI) 수익률보다 0.7bp 낮게 형성되며 시장 예상보다 강한 수요가 있었음을 입증했다. 응찰률 역시 2.76배를 기록해 전월(2.36배)과 최근 6회 평균치(2.75배)를 웃도는 수치를 나타냈다. 이는 금리 상단이 확인됐다는 인식 속에 기관 투자자들의 매수세가 유입된 결과로 풀이된다.

시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면, 연방기금금리(FFR) 선물시장은 연준이 오는 6월까지 금리를 동결할 가능성을 78.8%로 반영하고 있다. 12월까지 동결될 가능성은 30.3% 수준이다. 결국 내일 발표될 점도표와 제롬 파월 연준 의장의 기자회견 발언이 연내 금리 인하 기대감을 다시 점화할지, 혹은 고금리 유지 기간(Higher for Longer)을 연장할지를 결정짓는 핵심 변수가 될 전망이다. 현재 채권시장은 이러한 거대 이벤트를 앞두고 방향성을 설정하기보다는 기존 포지션을 유지하며 조심스러운 움직임을 보이고 있다.