듀오링고, '성장' 택했다가 주가 25% 폭락…투자자들의 딜레마

핵심 요약
언어 학습 플랫폼 듀오링고 주가가 예상치 못한 낮은 실적 전망 발표로 인해 25% 이상 급락하며 사상 최대 일일 하락률을 기록했습니다. 3분기 매출은 예상치를 상회했지만, 단기 수익성보다는 사용자 성장에 집중하는 전략이 투자자들의 우려를 샀습니다. CEO는 장기적 성장을 위한 투자를 강화하겠다는 의지를 밝혔습니다.

언어 학습 플랫폼 듀오링고(NAS:DUOL)가 예상치를 하회하는 실적 전망을 제시하며 주가가 곤두박질쳤습니다. 뉴욕 증시에서 듀오링고는 전 거래일 대비 25.49% 폭락한 193.74달러에 장을 마감하며, 지난 4거래일 연속 하락세를 이어갔습니다. 이는 듀오링고의 사상 최대 일일 하락률 기록입니다.

매출 호조에도 하락 마감한 듀오링고

듀오링고는 지난 3분기, 매출 측면에서는 시장의 예상을 뛰어넘는 성과를 달성했습니다. 실제 3분기 매출액은 2억 7,200만 달러로, 전년 동기 대비 41% 증가했으며 이는 애널리스트들의 예상치(2억 6,000만 달러)를 상회하는 수치입니다. 또한, 순이익 역시 2억 9,220만 달러(주당 5.95달러)를 기록하며 전년 동기(2,340만 달러, 주당 49센트) 대비 대폭 증가했습니다. 이러한 순이익 급증은 약 2억 2,270만 달러 규모의 일회성 세금 혜택에 기인한 것으로 분석됩니다.

하지만 이러한 긍정적인 매출 지표에도 불구하고, 듀오링고의 주가는 하락했습니다. 주요 원인은 향후 실적 전망치, 특히 예약 매출(booking)과 조정 영업이익(EBITDA)에 대한 시장의 기대치를 밑돌았기 때문입니다. 듀오링고는 이번 분기 예약 매출을 3억 2,950만 달러에서 3억 3,550만 달러 수준으로 전망했는데, 이는 팩트셋(FactSet)이 집계한 3억 4,430만 달러 전망치보다 낮은 수준입니다. 조정 EBITDA 역시 7,540만 달러에서 7,880만 달러로 예상되어, 시장 기대치인 8,050만 달러에 미치지 못했습니다.

업계 분석가 A씨는 "듀오링고의 매출 증가는 고무적이지만, 시장은 성장률 둔화 가능성과 단기 수익성에 대한 우려를 동시에 가지고 있다"고 분석했습니다.

사용자 성장 중심 전략, 투자자들의 엇갈린 반응

이번 실적 발표에서 듀오링고는 유료 구독자 수 측면에서는 1,150만 명을 기록하며 시장 예상치(1,138만 명)를 소폭 상회하는 성과를 보였습니다. 그러나 일간 활성 사용자(DAU)는 5,050만 명, 월간 활성 사용자(MAU)는 1억 3,530만 명으로, 이들 역시 시장 예상치에 다소 미치지 못했습니다. 이는 듀오링고가 단기적인 수익성 증대보다는 장기적인 사용자 기반 확장에 더 많은 자원을 투입하고 있다는 전략적 판단을 뒷받침하는 결과로 해석됩니다.

루이스 폰 안 듀오링고 최고경영자(CEO)는 CNBC와의 인터뷰에서 "지난 분기 동안 투자 방식을 일부 변경했으며, 앞으로의 거대한 기회를 고려해 장기적인 과제에 훨씬 더 많은 투자를 하고 있다"고 밝혔습니다. 이러한 발언은 듀오링고가 현재의 이익률보다는 미래 성장 잠재력을 높이는 데 주력하고 있음을 시사합니다. 그러나 투자자들은 이러한 장기적 관점의 투자 전략이 단기적인 주가 하락을 감수해야 하는 위험 요소로 인식하고 있는 것으로 보입니다.

주요 사용자 지표 비교 (3분기)

매출: 2억 7,200만 달러 (전년 대비 41% 증가, 예상치 상회)
순이익: 2억 9,220만 달러 (일회성 세금 혜택 기인)
유료 구독자: 1,150만 명 (예상치 상회)
일간 활성 사용자(DAU): 5,050만 명 (예상치 하회)
월간 활성 사용자(MAU): 1억 3,530만 명 (예상치 하회)

상향된 연간 매출 가이던스, 성장 동력은?

이러한 단기적인 주가 하락에도 불구하고, 듀오링고는 연간 매출 가이던스를 상향 조정하며 향후 성장세를 이어갈 것이라는 전망을 내놓았습니다. 새롭게 제시된 연간 매출 가이던스는 10억 2,750만 달러에서 10억 3,150만 달러로, 기존 전망치(10억 1,000만 달러 ~ 10억 2,000만 달러)보다 높아졌습니다. 이는 듀오링고가 공격적인 사용자 확보 전략을 통해 지속적인 매출 성장을 이끌어낼 수 있다는 자신감을 보여주는 대목입니다.

⚠️ 향후 전망 및 리스크
듀오링고의 사용자 성장 중심 전략이 장기적으로 성공할지는 지켜봐야 할 부분입니다. 투자자들의 단기 실적에 대한 압박과 경쟁 심화 속에서 사용자당 수익성을 어떻게 개선해 나갈지가 중요한 과제가 될 것입니다. 또한, 급격한 성장세를 유지하기 위한 지속적인 기술 개발 및 콘텐츠 투자 역시 필수적입니다.

언어 학습 시장은 디지털 전환 가속화와 함께 꾸준히 성장세를 보이고 있습니다. 듀오링고는 혁신적인 학습 경험과 사용자 친화적인 플랫폼을 통해 시장을 선도하고 있지만, 경쟁사들의 등장과 변화하는 소비자 니즈에 어떻게 발 빠르게 대응하느냐에 따라 향후 성과가 달라질 수 있습니다.