중동 사태 격화에도 코스피 반등 기대감…전문가

핵심 요약
다올투자증권은 중동발 지정학적 리스크로 코스피가 급락했으나, 과거 상승 국면 사례를 볼 때 빠른 반등이 가능할 조건이 갖춰졌다고 분석했습니다. 과거 2거래일간 10% 이상 급락 후 1~2개월 내 폭락 이전 수준을 회복한 사례가 다수 존재하며, 현재는 펀더멘털 부담이 크지 않아 추가 상승 여력이 있다는 전망입니다. 중동 사태의 터닝포인트는 중재자 등장 시점이 될 것이며, 향후 2주간은 여진에 대한 경계가 필요하다고 덧붙였습니다.

최근 중동 지역의 지정학적 리스크가 고조되면서 국내 주식 시장인 코스피가 급락세를 기록했습니다. 특히 지난 5일, 코스피는 역대 최대 일일 하락률(-12.1%)을 기록하며 이틀간 총 -18.4%의 낙폭을 보였습니다. 이는 투자자들에게 큰 충격을 안겨주었지만, 다올투자증권은 과거 상승 국면에서 발생했던 급락 사례를 분석한 결과, 이번 하락 이후 코스피의 반등 속도가 과거보다 더 빠를 수 있다는 낙관적인 전망을 내놓았습니다. 현재 시장 상황은 펀더멘털 부담이 크지 않고, 시장 이익 전망치의 추가 상향 가능성이 여전히 높은 만큼, 지정학적 리스크 완화 시 시장은 예상보다 빠른 회복세를 보일 수 있다는 분석입니다.

과거 급락 사례 분석: 빠른 반등 가능성 시사

다올투자증권의 조병현 연구원은 과거 주식 시장에서 2거래일 동안 10% 이상 급락했던 사례들을 면밀히 분석했습니다. 이러한 급락 이후에는 통상적으로 1주일 내에 5% 내외의 반등이 나타났으며, 특히 수출 호조세가 지속되고 기업 이익 전망치가 상향되는 구간에서는 반등의 속도가 더욱 빨라지는 경향을 보였습니다.

조병현 다올투자증권 연구원은 "상승 구간을 진행했다가 갑작스러운 급락을 경험했던 사례로는 지난 1997년 1월과 7월, 2007년 8월과 2024년 8월 케이스가 있다"며 "이 경우 급락한 지 일주일 내 7.6% 반등했고 2주일 이내에 8.9% 반등해 초기 반등이 상대적으로 탄력적이었다"고 말했습니다.

더 나아가, 조 연구원은 급락 이전 수준으로 주가가 회복하는 데 걸리는 시간 역시 과거 사례들을 통해 단축되었음을 확인했습니다. 과거 급락 이후 주가가 폭락 이전 수준을 회복하는 데는 통상 1개월에서 2개월 사이의 기간이 소요되었는데, 이는 시장의 회복력이 과거에 비해 빨라졌음을 시사합니다.

과거 급락 이후 주가 회복 추이 (2거래일 -10% 이상 급락 시)

급락 후 1주일 내 평균 반등률: 약 7.6%
급락 후 2주일 내 평균 반등률: 약 8.9%
폭락 이전 수준 회복까지 소요 기간: 평균 1~2개월

현재 시장 상황: 펀더멘털 부담↓, 이익 전망치 상향↑

조병현 연구원은 현재 국내 증시 상황에서 펀더멘털(기초 체력)에 대한 부담은 크지 않다고 진단했습니다. 특히 1분기 실적 시즌을 전후로 시장 전체의 이익 전망치가 추가적으로 상향될 가능성이 여전히 높다는 점을 긍정적인 요인으로 꼽았습니다. 이러한 펀더멘털 요인은 시장의 하방 경직성을 높이고, 반등 시 탄력적인 움직임을 뒷받침할 수 있습니다.

또한, 현재 코스피의 급락이 글로벌 경기 침체 우려나 신용 리스크 확산과 같은 구조적인 문제에서 비롯된 것이 아니라면, 고점 대비 최대 하락률(MDD) 기준으로 볼 때 추가적인 하락 여지는 제한적일 것으로 판단했습니다. MDD가 -30% 이상으로 확대되었던 과거 사례들은 대부분 글로벌 경기 침체와 동반되었던 경우인데, 현재 국면은 그러한 심각한 상황과는 거리가 있다는 분석입니다.

조병현 연구원은 "현재 국면이 글로벌 경기 침체 우려를 자극하거나, 신용 리스크의 확산이 아니라면 현재 MDD는 의미를 부여할 수 있는 수준까지 진행된 것으로 보인다"라고 덧붙였습니다.

중동 사태의 변곡점: 중재자 등장 가능성

하지만 코스피가 단기적인 급반등 국면을 넘어 본격적인 상승 추세로 복귀하기 위해서는 중동 지역의 지정학적 긴장이 완화되는 것이 선결 과제라고 전문가들은 지적합니다. 현재 미국과 이란 양측 모두 단시일 내에 먼저 협상을 제의하기 어려운 상황이며, 서로 명분을 쌓기 위한 공방이 이어질 것으로 예상됩니다.

조병현 연구원은 중동 사태의 중요한 전환점(터닝포인트)이 될 시점으로 '중재자의 등장'을 제시했습니다. 제3국의 적극적인 중재 노력이 양측의 긴장을 완화시키고 대화 국면으로 전환시키는 계기가 될 수 있다는 분석입니다.

⚠️ 향후 시장 전망 및 리스크 요인
중동 사태와 관련하여 아직 교전 및 호르무즈 해협 봉쇄와 같은 지정학적 긴장이 현재 진행형인 만큼, 향후 2주 내외로 시장은 관련 뉴스에 대해 높은 민감도를 보일 수 있습니다. '여진'으로 인한 단기적인 변동성 확대 가능성을 염두에 두어야 하며, 시장 참가자들은 이러한 불확실성에 대비할 필요가 있습니다.