JP모건, S&P500 목표치 상향 조정

JP모건체이스의 두브라브코 라코스-부야스 전략가가 이끄는 분석팀은 최근 보고서를 통해 S&P500 지수의 내년 말 목표치를 기본 시나리오에서 7,500선으로 제시했습니다. 이들의 전망에 따르면, 향후 최소 2년간 S&P500 기업들은 연평균 13~15%의 추세 이상 이익 성장을 기록할 것으로 예상됩니다. 이는 AI 기술 발전과 더불어 기업들의 실적 개선이 가속화될 것이라는 분석을 뒷받침합니다.

금리 인하와 AI 슈퍼 사이클의 시너지

이러한 낙관적인 전망의 핵심 전제 중 하나는 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 통화 정책입니다. JP모건은 내년 초 연준이 기준금리를 추가로 두 차례 인하한 뒤 동결 국면에 진입할 것이라는 시나리오를 가정했습니다. 또한, 인플레이션 흐름이 개선되어 연준이 추가적인 완화 정책을 펼칠 경우, S&P500 지수는 2026년에는 8,000선을 넘어설 수 있을 것이라고 내다봤습니다. 이러한 거시 경제 환경과 AI 산업의 동반 성장이 지수 상승을 견인할 것이라는 분석입니다.

AI가 이끄는 '슈퍼 사이클'의 특징

JP모건이 정의하는 AI 주도 '슈퍼 사이클'은 여러 가지 뚜렷한 특징을 가집니다. 첫째, 기록적인 설비투자가 이루어지고 있습니다. AI 인프라 구축을 위한 대규모 투자는 관련 산업의 성장세를 더욱 가속화시킬 것입니다. 둘째, 빠른 이익 성장입니다. AI 기술의 효율성 증대는 기업들의 수익성을 대폭 향상시킬 잠재력을 지니고 있습니다. 셋째, AI 산업에 대한 전례 없는 시장 집중입니다. 투자자들의 관심과 자금이 AI 관련 기업 및 기술에 집중되면서 관련 시장의 규모가 급격히 팽창하고 있습니다.

마지막으로, 슈퍼 사이클의 중요한 축은 질적 성장하는 기업들입니다. 이러한 기업들은 강력한 이익 마진, 탄력적인 현금 흐름 성장, 엄격한 자본 환원 정책, 그리고 낮은 신용 위험을 특징으로 합니다. 이는 단순한 규모의 성장을 넘어 지속 가능하고 안정적인 성장을 추구하는 기업들의 등장을 예고합니다.

AI 기업 밸류에이션, '합리적'이라는 판단

최근 시장에서 AI 기업들의 높은 밸류에이션(가치 평가)에 대한 우려의 목소리가 커지고 있습니다. 그러나 JP모건은 이러한 우려에 대해 다소 다른 시각을 제시했습니다. 분석팀은 주요 30개 AI 기업의 12개월 선행 주가수익비율(PER)이 약 30배 수준으로, 이는 충분히 정당화될 수 있는 수준이라고 옹호했습니다.

이는 현재 S&P500 지수의 나머지 470개 종목이 평균 12개월 선행 PER 19배에 거래되는 것과 비교할 때 더욱 두드러지는 지점입니다. JP모건은 AI 기업들이 가진 높은 이익 가시성, 가격 결정력, 낮은 부채 비율, 그리고 일관된 주주 환원 정책 등을 근거로 현재의 밸류에이션이 과도하지 않다고 판단했습니다.

설비 투자 확대와 AI 생태계 확장 전망

투자자들의 불안감과 시장 조정을 촉발했던 설비 투자 역시 AI 기업들 중심으로 확대될 전망입니다. 라코스-부야스 팀은 주요 30개 AI 기업들이 내년에 설비투자를 34% 늘릴 것으로 예상했습니다. 이는 AI 기술 발전과 관련 산업 생태계의 지속적인 확장 가능성을 시사합니다. AI 기술이 단순히 특정 기업이나 산업에 국한되지 않고, 전방위적으로 영향을 미치며 새로운 성장 동력을 창출할 것이라는 분석입니다.