ADP 주간 민간고용 발표, 초기 충격 후 방향 전환 🚀

뉴욕 채권 시장에서 28일(미국 동부시간) 오후 3시 기준, 10년물 국채금리는 전 거래일 대비 1.40bp 하락한 3.9820%에 거래되며 장기물 강세 기조를 이어갔습니다. 통화정책에 민감한 2년물 금리는 0.70bp 내린 3.4940%, 가장 만기가 긴 30년물 국채금리는 2.10bp 하락한 4.5480%를 기록하며 전반적인 금리 하락을 이끌었습니다. 이에 따라 10년물과 2년물 금리의 차이는 49.50bp에서 48.80bp로 축소되며 수익률 곡선의 완만한 평탄화(불 플래트닝) 현상을 보였습니다.

ADP 고용 데이터, 시장 반응 및 해석

소폭의 내림세를 보이던 미 국채금리는 오전 8시 15분 ADP의 주간 민간고용 발표 직후 모든 구간에서 빠르게 상승했습니다. 특히 10년물 금리는 일시적으로 4.00% 선을 상향 돌파하기도 했으나, 이후 다시 하락세로 전환하는 모습을 보였습니다. ADP에 따르면 지난 11일로 마감된 4주간 미국의 민간고용은 주당 평균 1만4천250명 증가한 것으로 집계되었습니다. 이는 예비치로, 월간 민간고용의 기초 자료로 활용됩니다. 이전 월간 단위 ADP 보고서가 부진했던 점을 감안하면, 이번 발표는 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다.

ADP는 최근 연준에 별도로 제공해왔던 주간 민간고용 데이터 제공을 중단한 바 있으며, 이에 대한 일반 공개 요구가 제기되기도 했습니다. 이날 발표된 주간 증가폭을 월간(4주)으로 환산하면 약 5만7천명 수준으로, 지난 9월 민간고용 감소(3만2천명)와 비교했을 때 개선된 수치입니다.

견조한 SRF 수요와 7년물 국채 입찰 결과 📈

뉴욕 연방준비은행이 실시한 스탠딩 레포(Standing Repo Facility, SRF) 입찰에는 총 77억5천300만달러의 수요가 몰려, 전날(84억달러)보다 다소 줄었으나 여전히 높은 수준의 유동성 수요를 보여주었습니다. SRF는 연준이 단기 유동성을 공급하는 주요 장치로, 이는 시장 참여자들이 연준의 유동성 공급에 대한 높은 의존도를 유지하고 있음을 시사합니다. LH마이어의 데릭 탕 공동 설립자는 "이번 회의에서 (QT를) 중단하는 것이 기정사실은 아니지만, 그렇게 하더라도 크게 놀랍지는 않을 것"이라고 언급하며, 양적 긴축(QT) 종료 가능성에 대한 시장의 기대를 반영했습니다.

오후에 진행된 7년물 국채 입찰에서는 다소 부진한 수요가 확인되었습니다. 총 440억달러 규모로 발행된 7년물 국채의 최종 발행 수익률은 3.790%로 결정되었습니다. 이는 지난달 입찰 당시의 3.953%보다 16.3bp 낮은 수준으로, 작년 9월 이후 가장 낮은 수익률입니다. 응찰률은 2.46배로 직전 월(2.40배) 대비 상승했으나, 이전 6개월 평균치인 2.58배에는 미치지 못했습니다. 또한, 발행 수익률이 발행 전 거래(When-Issued trading) 수익률을 0.8bp 상회하며 시장 예상보다 높게 결정되었습니다. 소화되지 않은 물량은 프라이머리딜러(PD)가 13.1% 가져갔는데, 이는 지난 4월 이후 최고치입니다.

FOMC 앞둔 금리 인하 기대감, 선물 시장 반응

선물 시장에 반영된 연내 금리 인하 폭은 약 48bp 수준으로, 직전 거래일 대비 소폭 축소되었습니다. 현재 시장은 연말까지 두 차례의 금리 인하 가능성을 약 90% 초반대로 가격에 반영하고 있습니다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면, 연방기금금리(FFR) 선물 시장은 뉴욕 오후 3시 37분경 FOMC가 다음 날 기준금리를 25bp 인하할 가능성을 99.9%로 반영했습니다. 금리 동결 가능성은 0.1%에 불과하여, 시장은 사실상 금리 인하를 기정사실로 받아들이고 있는 분위기입니다.