8월 PCE 물가, 예상 부합 속 소비·소득 '탄탄' 📈

미국 상무부가 발표한 8월 PCE(개인소비지출) 물가지수는 전월 대비 0.3% 상승하여 시장 예상치에 부합하는 흐름을 보였습니다. 전년 대비 상승률 역시 2.7%로 예상치를 벗어나지 않았습니다. 특히, 근원 PCE 물가지수(변동성이 큰 에너지 및 식료품 제외) 역시 전월 대비 0.2%, 전년 대비 2.9% 상승하며 예상치와 일치했습니다. 이는 지난 7월의 전월 대비 상승률이 0.3%에서 0.2%로 하향 조정된 이후에도 안정적인 물가 흐름을 보여주었습니다.

견조한 소비와 소득 증가, 경제 성장 동력 유지

반면, 소비 지출과 소득 부문에서는 긍정적인 신호가 나타났습니다. 8월 명목 PCE는 전월 대비 0.6% 증가했으며, 개인 소득 역시 전월 대비 0.4% 증가했습니다. 이는 각각 시장 예상치인 0.5%와 0.3%를 모두 웃도는 수치입니다. 이러한 결과는 소비자들이 여전히 경제 활동에 적극적으로 참여하고 있으며, 이는 미국 경제가 예상만큼 빠르게 둔화하지 않을 수 있음을 시사합니다.

국채 시장, 물가 vs 소비 동향에 '혼조세' 📊

이러한 양방향 재료 속에 뉴욕 채권 시장의 국채 금리는 혼조세를 보였습니다. 연합인포맥스의 해외금리 일중 화면에 따르면, 26일(미국 동부시간) 오후 3시 현재 뉴욕 채권시장에서 10년물 국채금리는 전 거래일 대비 1.20bp 상승한 4.1860%에 거래되었습니다. 이는 물가 상승세가 안정적으로 유지되고 있다는 점과 소비 및 소득 증가가 경제를 지지한다는 분석이 반영된 결과로 풀이됩니다.

반면, 통화정책에 민감한 2년물 국채금리는 3.6470%로 같은 기간 1.60bp 하락하며 대조적인 흐름을 보였습니다. 만기가 가장 긴 30년물 국채금리 또한 4.7640%로 1.10bp 상승했습니다. 국채 금리와 가격은 반대로 움직이는 관계에 따라, 단기물 금리 하락은 국채 가격 상승을, 장기물 금리 상승은 국채 가격 하락을 의미합니다. 10년물과 2년물 금리 차이는 53.90bp로 전 거래일 대비 2.80bp 확대되었습니다.

GDP 나우, 3분기 성장률 3.9%로 상향…금리 인하 기대감 ⬆️

미국 경제 성장률을 실시간으로 추정하는 애틀랜타 연방준비은행의 'GDP 나우(now)' 모델은 8월 경제 지표 발표 이후 3분기 성장률 전망치를 전기 대비 연율 환산 기준 3.9%로 상향 조정했습니다. 이는 지난 17일 발표된 3.3%에서 0.6%포인트 상향된 수치이며, 3분기 추정치를 처음 시작한 지난 7월 31일(2.3%) 이후 가장 높은 수준입니다. 이러한 경제 성장 전망치의 상향 조정은 연말 금리 인하 기대감에도 영향을 미쳤습니다.

이후 발표된 미시간대의 9월 소비자심리지수 확정치는 55.1로, 예비치 대비 0.3포인트 하향 조정되었으며, 향후 1년 기대 인플레이션 역시 4.7%로 예비치보다 0.1%포인트 낮아졌습니다. 5~10년 장기 기대 인플레이션도 3.7%로 0.2%포인트 하향 조정되었습니다. 이러한 기대 인플레이션 하락 소식은 장기 국채 금리를 끌어내리는 요인으로 작용했으나, 오전 장 후반부터 다시 반등하는 양상이 나타나며 금리의 방향성을 예단하기 어렵게 만들었습니다.

현재 선물 시장에 반영된 연내 금리 인하 폭은 약 40bp 수준으로, 전 거래일 대비 1bp 정도 확대된 것으로 집계되었습니다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면, 연방기금금리(FFR) 선물 시장은 연준이 다음 달 금리를 25bp 인하할 가능성을 87.7%로 높게 반영하고 있으며, 동결 가능성은 12.3%로 낮추었습니다. 이는 시장 참여자들이 연말까지 최소 한 차례의 금리 인하를 기정사실화하고 있으며, 두 차례 인하 가능성도 60% 이상으로 보고 있음을 시사합니다.